Inflacja budzi się na dobre. Bank of Ireland ostrzega – to dopiero początek

Irlandzka gospodarka jeszcze niedawno próbowała przekonywać samą siebie, że najgorsze mamy już za sobą, ale Bank of Ireland leje kubeł zimnej wody na ten optymizm. Według najnowszych szacunków banku marcowa inflacja może sięgnąć od 3,5% do 4%, wyraźnie powyżej wskazań lutowych, kiedy uwidoczniło się 2,7%. To ruch, który wygląda nie jak pojedynczy skok, lecz jak początek nowego cyklu wzrostu cen, cyklu, który może rozkręcić się szybciej, niż rząd chciałby przyznać.

Największym winowajcą jest energia. Ostatnie podwyżki cen benzyny i oleju napędowego mają podnieść ogólny koszt życia o 0,5%, ale prawdziwą bombą jest olej opałowy. Jego cena wzrosła o oszałamiające 70–80%, co samo w sobie dołoży kolejne 0,6–0,7% do inflacji. To nie kosmetyka, a surowy, rynkowy sygnał, że koszty życia zaczynają iść w górę jak po schodach ruchomych, które nie chcą się zatrzymać. Główny ekonomista Bank of Ireland Conall Mac Coille wskazuje, że prawdziwe uderzenie dopiero przed nami. Energia nie działa w próżni i jej skokowe podwyżki przełożą się na ceny żywności, produkcję oraz całą gamę towarów, które do tej pory były względnie stabilne. Innymi słowy: efekt domina już ruszył. Na papierze rząd szykuje obniżkę akcyzy, ale Mac Coille ostrzega, że nie znamy ani skali tych działań, ani ich realnego wpływu, a nawet jeśli nadejdą, nie zobaczymy ich w statystykach wcześniej niż w kwietniu.

Bank prognozuje, że w tym roku realne wydatki konsumentów wzrosną o 2,3%. To byłaby przyzwoita ścieżka, gdyby świat zatrzymał się w miejscu, ale jeśli obecne ceny energii utrzymają się na wysokich poziomach, gospodarstwa domowe będą zmuszone uszczuplić swoje oszczędności, by opłacić codzienne rachunki. W takim scenariuszu wzrost wydatków może spaść nawet o 1–2%. Decyzje polityczne, wojna na Bliskim Wschodzie, kolejne wybuchy napięć, wszystko to otwiera drogę do jeszcze większej niepewności.

Na to wszystko nakłada się perspektywa polityki Europejskiego Banku Centralnego. Rynki wyceniają obecnie trzykrotną podwyżkę stóp procentowych z 2% do 2,75% do końca roku. To sygnał, że inwestorzy nie wierzą już w szybkie opanowanie inflacji. Wyższe stopy to wyższe koszty kredytów, presja na rodziny spłacające hipoteki i kolejne utrudnienia dla firm. Reasumując, gdy rosną stopy, rośnie również rentowność obligacji, czyli koszt finansowania państwa. Irlandia już to czuje, bo rentowność 10-letnich obligacji skoczyła do 3,35% z 3% w zaledwie dwa miesiące.

Rynki akcji i obligacji wyraźnie zakładają, że zakłócenia w dostawach ropy nie znikną szybko. W praktyce oznacza to nowy etap globalnej gospodarki: etap, w którym energia staje się znowu bronią strategiczną, a inflacja nie wygasa, lecz szuka pretekstu, by znów podnieść głowę.

Bank of Ireland wysyła więc ostrzeżenie, które brzmi jak pierwsze uderzenie dzwonu, że inflacja nie tyle wróciła, co wchodzi na scenę z powrotem w roli głównej. Jeśli natomiast ceny energii nadal będą płonąć tak jasno, jak w ostatnich tygodniach, to żadna ekonomiczna gaśnica nie zatrzyma jej z marszu.

Bogdan Feręc

Źr. RTE

Photo by Markus Winkler on Unsplash